Search

Displaying 131 - 140 of 236
May 19, 2017 Grain Market Outlook
ter fall harvest and  likely has been held for sale through the winter into at least early‐spring and some into summer 2017.  Second,  anticipation of continued strong use of 2016 crop U.S. corn for domestic U.S. ethanol production and livestock  feeding through spring‐summer 2017.  Third, at least moderate continued strength in U.S. corn exports – at  least until what is forecast to be a sizable 2nd crop of corn from South America becomes available on global  markets during Summer 2017.  And fourth, the always present possibility of broader U.S. and Foreign  economic and/or financial system disruptions that could impact grain, energy, and other commodity markets  in 2017.  World geo‐political events have the potential to provide “shocks” to U.S. and World energy and grain  markets – with the impact on the direction of U.S. and World corn markets being difficult to anticipate  depending on which countries may be involved and their role in global corn export trade.      Page | 2     USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “Next Crop” MY 2017/18   Early USDA projections are for 2017 U.S. corn plantings of 89.996 million acres or ‘ma’ (down 4.0 ma).    Harvested acres of approximately 82.4 ma (down 4.35 ma) are forecast, with projected yields of 170.7 bu/ac  (vs the record high of 174.6 in 2016), leading to a 2017 U.S. corn production is forecast of 14.065 bb – down  from the record high of 15.148 bb in 2016.     The USDA forecast “next crop” MY 2017/18 total supplies to be 16.410 bb – down 530 mb from last year’s  record high.  Total use is forecast at 14.300 bb – down 345 mb from last year’s record high.  Ending stocks are  projected to be 2.110 bb (14.76% S/U) – down from 2.295 bb (15.67% S/U) in “current” MY 2016/17.  United  States’ corn prices are projected to average $3.40 /bu (range of $3.00‐$3.80).  This equals the midpoint  estimate of $3.40 /bu from “current” MY 2016/17. This scenario is given a 45% likelihood of occurring by KSU  Extension Ag Economist D. O’Brien.   Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “Next Crop” MY 2017/18   Three alternative KSU‐Scenarios for U.S. corn supply‐demand and prices are presented for “next crop” MY  2017/18.  Each forecast scenario presents the likelihood of lower U.S. corn acreage, yields and production than  projected by the USDA in the May 10, 2017 WASDE report for “next crop” MY 2017/18.    KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #1) “167.3 bu/ac – 13.556 bb” Scenario (25% probability) assumes:  88.500 ma planted, 81.031 ma harvested, 167.3 bu/ac trend yield, 13.556 bb production, 15.901 bb total  supplies, 14.255 bb total use, 1.646 bb ending stocks, 11.55% S/U, & $3.95 /bu U.S. corn average price for  “next crop” MY 2017/18;    KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #2) “165.0 bu/ac – 13.370 bb” Scenario (15% probability) assumes:  88.500 ma planted, 81.031 ma harvested, 165.0 bu/ac yield, 13.370 bb production, 15.715 bb total supplies,  14.155 bb total use, 1.560 bb ending stocks, 11.02% S/U, & $4.10 /bu U.S. corn average price for “next crop”  MY 2017/18;  KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #3) “150.0 bu/ac – 12.155 bb” Scenario (5% probability) assumes:  88.500 ma planted, 80.535 ma harvested, 150.0 bu/ac yield, 12.080 bb production, 14.375 bb total supplies,  13.460 bb total use, 915 million bushels (mb) ending stocks, 6.80% S/U, & $6.00 /bu U.S. corn average price for  “next crop” MY 2017/18;  World Corn Supply‐Demand: World corn production of 1,033.7 million metric tons (mmt) is projected for  “next crop” MY 2017/18, down 3.0% from the record high of 1,065.1 mmt in “current” MY 2016/17, but still up  6.8% from 968.1 mmt in MY 2015/16.  Near record World corn total supplies of 1,257.6 mmt are projected for  “next crop” MY 2017/18, down marginally from the record high of 1,278.1 mmt in “current” MY 2016/17, but  up from 1,177.5 mmt in MY 2015/16.    World corn exports of a near record 151.9 mmt are projected for “next crop” MY 2017/18, down 4.2% from  the record high of 158.6 mmt in MY 2015/16, and up 26.6% from 119.95 mmt in MY 2015/16.  Projected World  corn ending stocks of 195.3 mmt (18.4% S/U) in “next crop” MY 2017/18 are down from the record high 223.9  mmt (21.3% S/U) in “current” MY 2016/17, and from 212.4 mmt (22.0% S/U) in MY 2015/16.    Strong World demand for corn at low prices is expected to continue – especially in the United States,  Argentina, Mexico, Southeast Asia, China, Ukraine, and other Former Soviet Union countries (less Ukraine).    An ongoing, strong demand base for corn could help cause sharply increased corn market volatility in the  summer of 2017 IF any serious threats emerge to the 2017 U.S. corn crop.     Page | 3     I. U.S. Corn Market Situation and Outlook  May 10th USDA Crop Production & WASDE Reports  On May 10th the USDA World Agricultural Outlook Board (WAOB) released its May 2017 World  Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) report – containing U.S. and World corn supply‐demand  and price projections for the 2015/16, “current” 2015/16, and “next crop” 2017/18 marketing years (MY) for  corn.  The “next crop” MY 2017/18 for U.S. corn will begin on September 1, 2017 and will last through August  31, 2018.   Earlier, on March 31st, the USDA National Agricultural Statistics Service (NASS)  (https://www.nass.usda.gov/) had released it’s Prospective Plantings (http://usda.mannlib.cornell.edu/usda/current/ProsPlan/ProsPlan‐ 03‐31‐2017.pdf) and Grain Stocks (http://usda.mannlib.cornell.edu/usda/current/GraiStoc/GraiStoc‐03‐31‐2017.pdf) reports.   Planted  acreage estimates from the Prospective Plantings report were used by the USDA WAOB to develop the May  10th projection of 2017 U.S. corn production in the WASDE report.  The grain stocks estimates released on  March 31st were used to calculate U.S. corn livestock feed and residual usage in “current” MY 2016/17.       Following its normal procedures, the next supply‐demand and price forecasts for “next crop” 2017/18  from the USDA will be released in the June 9, 2017 USDA WASDE report.       CME JULY 2017 & DECEMBER 2017 Corn Futures Trends   JULY 2017 CME Corn Futures  Following a low of $3.40 ¼ on August 31, 2016, JULY 2017 Chicago Mercantile Exchange (CME) corn  futures prices trended up to a high of $3.81 ¾ on October 20, 2016 (Figure 1).  Following that high, JULY 2017  corn futures prices declined to a low of $3.57 ¼ on December 1, 2016, before moving to an eventual high of  $3.93 ¾ on February 16, 2017.  Since then, JULY 2017 corn futures traded in the range from lows $3.61 ¾ on  March 27th and $3.60 ¾ on April 21st to highs of $3.79 ¼ on April 3rd, $3.79 ¼ on April 13th, and $3.79 on May  1st, before closing at $3.71 ½ on May 17, 2017.  DECEMBER 2017 CME Corn Futures  In a similar trading pattern to JULY 2017 corn futures, following a low of $3.58 1/2 on August 31, 2016,  DECEMBER 2017 Chicago Mercantile Exchange (CME) corn futures prices trended up to a high of $3.95 ¼ on  October 20, 2016 (Figure 1).  Following that high, DECEMBER 2017 corn futures prices declined to lows of  $3.74 ¼ on November 15th and $3.74 ½ on December 1, 2016, before moving to an eventual high of $4.03 ¾ on  February 16, 2017 and $4.04 on February 28th.  Since then, DECEMBER 2017 corn futures traded in the range  from lows $3.78 ¼ on March 27th and $3.79 ¼ on April 21st to highs of $3.95 on April 3rd, $3.95 ¾ on April 13th,  and $3.95 ¾ on May 1st, before closing at $3.89 on May 17, 2017.     CME Corn Futures 2017 Contract Spreads  The total futures carrying charge or “term spread” between JULY 2017 and SEPTEMBER 2017 corn futures  on Wednesday, May 17th was $0.07 ¾ per bushel (i.e., $3.79 ¼ for SEPTEMBER 2017 Corn less $3.71 ½ for JULY  2017 Corn), or $0.03875 per bushel per month.  This compares to commercial grain storage charges in Kansas    Page | 4     grain elevators in the range of $0.04 to $0.05 per bushel per month – before accounting for interest or  additional handling costs or other discounts.     Figure 1. JULY 2017 & DECEMBER 2017 CME Daily Corn Futures Price Charts (as of May 17, 2017)  ne …
July 17, 2017 Grain Market Outlook
    Page | 2     predominates in local Kansas grain markets, it is a positive market signal that Kansas cash corn prices have  enough support to have avoided falling down to USDA loan rate levels.   Major Corn Market Considerations  First, large beginning stocks of U.S. corn coming into “next crop” MY 2017/18 have been a “mitigating” or  “limiting” factor affecting the response of the corn market to 2017 production risk.  The corn market is less  anxious about having adequate corn supplies in the face of 2017 U.S. corn production risk when beginning  stocks are 2.370 bb rather than 1.000 bb.  Second, it is anticipated that moderately low prices of U.S. corn will  help maintain strong usage for domestic U.S. ethanol and wet milling production, as well as livestock feeding  through at least summer‐fall 2017.    Third, at least moderate continued strength is expected in U.S. corn exports due to moderately low U.S. corn  prices. Exports of U.S. corn are expected to continue at a “decent” pace” even though South American corn  production will continue to be a competitive factor in World trade through at least the end of 2017.  Fourth,  the possibility exists of broader U.S. and Foreign economic and/or financial system disruptions that could  impact grain, energy, and other commodity markets in 2017‐2018.  World geo‐political events have the  potential to provide “shocks” to U.S. and World energy and grain markets.  However, the impact on the  direction of U.S. and World corn markets of such disruptive events are difficult to anticipate – depending on  which countries may be involved and their role in global corn export trade.    USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “Next Crop” MY 2017/18   The USDA has projected 2017 U.S. corn plantings to be 90.886 million acres or ‘ma’ (down 3.118 ma from  2016).   Harvested acres in 2017 are forecast at 83.496 ma (down 3.252 ma), with projected yields of 170.7  bu/ac (vs the record high of 174.6 in 2016). This leads to a USDA 2017 U.S. corn production forecast of 14.255  bb – down from the record high of 15.148 bb in 2016.     The USDA forecast “next crop” MY 2017/18 total supplies to be 16.675 bb – down 265 mb from last year’s  record high.  Total use is forecast at 14.350 bb – down 220 mb from last year’s record high.  Ending stocks are  projected to be 2.325 bb (16.20% S/U) – down from 2.370 bb (16.27% S/U) in “current” MY 2016/17.  United  States’ corn prices are projected to average $3.30 /bu (range of $2.90‐$3.70).  This is down $0.05 /bu from the  midpoint estimate of $3.30 /bu from “current” MY 2016/17. This scenario is given a 45% likelihood of  occurring by KSU Extension Agricultural Economist D. O’Brien.   Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “Next Crop” MY 2017/18   Four alternative KSU‐Scenarios for U.S. corn supply‐demand and prices are presented for “next crop” MY  2017/18.  Each forecast scenario presents the likelihood of lower U.S. corn acreage, yields and production than  projected by the USDA in the July 12, 2017 WASDE report for “next crop” MY 2017/18.    A ‐ KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #1) “167.3 bu/ac – 13.815 bb” Scenario (25% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 167.3 bu/ac trend yield, 13.815 bb production, 16.235 bb total  supplies, 14.245 bb total use, 1.990 bb ending stocks, 13.97% S/U, & $3.55 /bu U.S. corn average price for  “next crop” MY 2017/18;    B ‐ KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #2) “165.0 bu/ac – 13.652 bb” Scenario (20% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 165.0 bu/ac yield, 13.625 bb production, 16.045 bb total supplies,  14.120 bb total use, 1.925 bb ending stocks, 16.63% S/U, & $3.60 /bu U.S. corn average price for “next crop”  MY 2017/18;    Page | 3     C ‐ KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #3) “160.0 bu/ac – 13.212 bb” Scenario (5% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 160.0 bu/ac yield, 13.212 bb production, 15.632 bb total supplies,  13.920 bb total use, 1.712 bb ending stocks, 12.30% S/U, & $3.80 /bu U.S. corn average price for “next crop”  MY 2017/18;  D ‐ KSU “Next Crop” MY 2017/18 Scenario #4) “150.0 bu/ac – 12.387 bb” Scenario (5% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 150.0 bu/ac yield, 12.387 bb production, 14.807 bb total supplies,  13.400 bb total use, 1.407 bb ending stocks, 10.50% S/U, & $4.20 /bu U.S. corn average price for “next crop”  MY 2017/18;  Note: even with significant reductions in 2017 U.S. corn production as represented in KSU Scenarios C and D  above, the presence of large beginning stocks of 2.370 bb in “next crop” MY 2017/18 limit the “tightness” of  corn supplies, and lowers price prospects.   World Corn Supply‐Demand – With & Without China  World corn production of 1,036.9 million metric tons (mmt) is projected for “next crop” MY 2017/18, down  3.0% from the record high of 1,068.8 mmt in “current” MY 2016/17, but still up 7.0% from 968.8 mmt in MY  2015/16.  Near record World corn total supplies of 1,264.4 mmt are projected for “next crop” MY 2017/18,  down marginally from the record high of 1,281.6 mmt in “current” MY 2016/17, but up from 1,178.4 mmt in  MY 2015/16.    World corn exports of a near record 152.5 mmt are projected for “next crop” MY 2017/18, down 4.6% from  the record high of 159.7 mmt in MY 2015/16, and up 27.5% from 119.6 mmt in MY 2015/16.  Projected World  corn ending stocks of 200.8 mmt (18.9% S/U) in “next crop” MY 2017/18 are down from the record high 227.5  mmt (21.6% S/U) in “current” MY 2016/17, and from 212.8 mmt (22.0% S/U) in MY 2015/16.    An alternative view of the World corn supply‐demand is presented if Chinese corn usage and ending stocks are  isolated from the World market.  “World Less China” corn ending stocks are projected to be 119.5 mmt (14.5%  S/U and 40.5% of World corn stocks) in “next crop” MY 2017/18, down from 126.2 mmt (15.4% S/U and 44.5%  of World stocks) in “current” MY 2016/17, but up from 102.0 mmt (13.6% S/U and 52.1% of World Stocks).   These figures show that World stocks of corn less China’s direct influence are projected to be down  approximately 23% (i.e., 14.5% S/U for the “World Less China” versus 18.9% S/U for the “World” overall in  “next crop” MY 2017/18).    These figures also show that Chinese ending stocks of corn as proportion of the World overall is declining –  down from 52.1% in MY 2015/16 to 44.5% in “current” MY 2016/17, and down to 40.5% in “next crop” MY  2017/18.  The deliberate actions taken by the Chinese government in recent years to reduce feedgrain  stockpiles is impacting the relative amount of corn stocks they hold in the World corn market.    …
August 1, 2018 Breakout Sessions
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Net  Farm  Inco me ( $/ac re) Year Average Net Farm Income in Kansas NFI Motivation ‐40% ‐30% ‐20% ‐10% 0% 10% 20% 30% 40% 2001 … 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Perc ent C hang e Year Yearly Percent Change Yearly Percent Change • …
September 28, 2017 Grain Market Outlook
…  occurring by KSU Extension Agricultural Economist D. O’Brien.  U.S. grain sorghum prices of $2.90 /bu in “new crop” MY 2017/18 are only a “small relief” from the  multiple‐year downward price trend from the record high of $6.33 /bu in the drought year of MY 2012/13.   Since that record high, U.S. average grain sorghum prices have declined to $4.28 in MY 2013/14, $4.03 in MY  2014/15, $3.31 /bu in MY 2015/16, $2.85 /bu in “old crop” MY 2016/17, and to now to the forecast range of  $2.50‐$3.30 (midpoint ‐ $2.90 /bu) in “new crop” MY 2017/18.  Note: This is a “large U.S. feedgrain crop” – “no major U.S. or Foreign crop problem” scenario.  Emerging  production threats and the actual outcome of 2018 U.S. grain sorghum and corn production will play a large  part in driving the U.S. grain sorghum market in the later months of “new crop” MY 2017/18.   5. Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   Three alternative KSU‐Scenarios for U.S. grain sorghum supply‐demand and prices are presented for “new  crop” MY 2017/18.  Each scenario presents the likelihood of lower U.S. grain sorghum acreage, varying yields  and alternative production outcomes than projected for “new crop” MY 2017/18 by the USDA in the  September 12th WASDE report.    A ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 Scenario #1) “Lower Acres – 69.8 bu/ac.” Scenario (15% probability)  assumes: 5.468 ma planted, 4.850 ma harvested, 69.8 bu/ac trend yield, 339 mb production, 368 mb total  supplies, 351 mb total use, 17 mb ending stocks, 4.95% S/U, & $3.05 /bu U.S. grain sorghum average price;    B ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 Scenario #2) “Lower Acres – 75.0 bu/ac.” Scenario (25% probability)  assumes: 5.468 ma planted, 4.850 ma harvested, 75.0 bu/ac trend yield, 364 mb production, 393 mb total  supplies, 370 mb total use, 23 mb ending stocks, 6.22% S/U, & $3.00 /bu U.S. grain sorghum average price;  C ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 Scenario #3) “Lower Acres – 75.0 bu/ac. – Higher Use” Scenario (10%  probability) assumes: 5.468 ma planted, 4.850 ma harvested, 75.0 bu/ac trend yield, 364 mb production,      Page | 3       393 mb total supplies, 381 mb total use, 12 mb ending stocks, 3.15% S/U, & $3.15 /bu U.S. grain sorghum  average price;  6. World Coarse Grain Supply‐Demand   The USDA projected that “new crop” 2017/18 marketing year World coarse grain total supplies of 1,578.1  mmt will be down 2.3% from 1,615.9 mmt in “old crop” MY 2016/17, but still up 4.7% over 1,507.2 mmt in MY  2014/15.   Projected World coarse grain total use of 1,347.8 mmt in “new crop” MY 2017/18 is down 0.5%  from “old crop” MY 2016/17, but up 7.3% over MY 2016/17.   “Coarse grains” include grain sorghum, corn,  barley, oats, rye, millet, and mixed grains.  World coarse grain ending stocks are forecast to continue to decline, with the USDA projecting ending  stocks of 230.3 mmt in “new crop” MY 2017/18, down 2.0% from “old crop” MY 2016/17, and down 8.4% from  MY 2015/16.  Although World coarse grain ending stocks are projected to be the fourth highest on record in  “new crop” MY 2017/18 at 230.2 mmt, World coarse grain percent ending stocks‐to‐use in “new crop” MY  2017/18 are forecast to actually decline to 17.1% ‐ to the lowest level in four (4) years.  This is indicative that  strong World demand for coarse grains at low prices is expected to continue.       …
Breakout Sessions
classes in Agricultural Policy, International Trade, Futures … commodityÙ of a specified commodity Ù at a specified location Ù … perfect. Price risk in commodity markets 7 y December Corn { …
August 1, 2019 Breakout Sessions
http://www.fsa.usda.gov/programs-and-services/arcplc_program) Commodity PLC ARC‐CO ARC‐ICBARLEY … Reserved8/21/2019 Payment Rates for MFP2 Commodity Units MFP1 Payment Rate ($/unit … Bill Titles • Title I: Commodities• Title II: Conservation• …
September 5, 2017 Grain Market Outlook
d wet milling production, as well as livestock feeding through at least fall‐winter 2017.    Third, at least moderate continued strength is expected in U.S. corn exports due to low U.S. corn prices  and a moderate weakening of the U.S. dollar against other World currencies. Exports of U.S. corn are expected  to continue at a “decent” pace of 1.850 bb for “new crop” MY 2017/18 even though South American corn  production will continue to be a competitive factor in World trade through at least the end of 2017.  Also,  preliminary forecasts for 2018 are that Brazilian corn acreage will be lower due to low prices and poor  profitability in 2017 – which may have a positive effect on U.S. corn exports and price prospects.  Fourth, a possibility exists of broader U.S. and Foreign economic and/or financial system disruptions that  could impact grain, energy, and other commodity markets in 2017‐2018.  World geo‐political events could   provide “shocks” to U.S. and World energy and grain markets which could in turn impact grain prices in either  direction depending on the circumstances and the countries involved and their role in global corn export trade.    4. USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   With the USDA’s projection of 2017 U.S. corn plantings at 90.886 million acres or ‘ma’ (down 3.118 ma  from 2016), harvested acres of 83.496 ma (down 3.252 ma), and projected yields of 169.5 bu/ac (vs the record  high of 174.6 in 2016), 2017 U.S. corn production is forecast to be 14.153 bb – down from the record high of  15.148 bb in 2016.     The USDA forecast “new crop” MY 2017/18 total supplies to be 16.573 bb – down 367 mb from last year’s  record high.  Total use is forecast at 14.300 bb – down 270 mb from last year’s record high.  Ending stocks are  projected to be 2.273 bb (15.90% S/U) – down from 2.370 bb (16.27% S/U) in “old crop” MY 2016/17.  United  States’ corn prices are projected to average $3.30 /bu (range of $2.90‐$3.70).  This is down $0.05 /bu from the  midpoint estimate of $3.35 /bu from “old crop” MY 2016/17. This scenario is given a 50% likelihood of  occurring by KSU Extension Agricultural Economist D. O’Brien.   5. Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “New crop” MY 2017/18   Four alternative KSU‐Scenarios for U.S. corn supply‐demand and prices are presented for “new crop” MY  2017/18.  Each forecast scenario presents the likelihood of lower U.S. corn acreage, yields and production than  projected by the USDA in the August 10, 2017 WASDE report for “new crop” MY 2017/18.    A ‐ KSU “New crop” MY 2017/18 Scenario #1) “167.3 bu/ac – 13.815 bb” Scenario (35% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 167.3 bu/ac trend yield, 13.815 bb production, 16.235 bb total  supplies, 14.245 bb total use, 1.990 bb ending stocks, 13.97% S/U, & $3.60 /bu U.S. corn average price for  “new crop” MY 2017/18;      Page | 3     B ‐ KSU “New crop” MY 2017/18 Scenario #2) “164.0 bu/ac – 13.543 bb” Scenario (10% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 164.0 bu/ac yield, 13.543 bb production, 15.963 bb total  supplies, 14.120 bb total use, 1.843 bb ending stocks, 13.05% S/U, & $3.75 /bu U.S. corn average price for  “new crop” MY 2017/18;  C ‐ KSU “New crop” MY 2017/18 Scenario #3) “160.0 bu/ac – 13.212 bb” Scenario (4% probability) assumes:  89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 160.0 bu/ac yield, 13.212 bb production, 15.632 bb total  supplies, 13.920 bb total use, 1.712 bb ending stocks, 12.30% S/U, & $3.85 /bu U.S. corn average price for  “new crop” MY 2017/18;  D ‐ KSU “New crop” MY 2017/18 “Wildcard” Scenario #4) “167.3 bu/ac – 13.815 bb” Scenario (1%  probability) assumes: 89.886 ma planted, 82.577 ma harvested, 167.3 bu/ac trend yield, 13.815 bb  production, 16.235 bb total supplies, 14.085 bb total use, 2.150 bb ending stocks, 15.26% S/U, & $3.45 /bu  U.S. corn average price for “new crop” MY 2017/18;  Note: even with significant reductions in 2017 U.S. corn production as represented in the KSU Scenarios A, B, C  and D above, the presence of large beginning stocks of 2.370 bb in “new crop” MY 2017/18 limit the  “tightness” of corn supply‐demand balances, and hinders any upward price responses.   5. World Corn Supply‐Demand – With & Without China  World corn production of 1,033.5 million metric tons (mmt) is projected for “new crop” MY 2017/18, down  1.7% from the record high of 1,070.5 mmt in “old crop” MY 2016/17, but still up 7.1% from 969.5 mmt in MY  2015/16.  Near record World corn total supplies of 1,262.1 mmt are projected for “new crop” MY 2017/18,  down marginally from the record high of 1,284.0 mmt in “old crop” MY 2016/17, but up from 1,178.7 mmt in  MY 2015/16.    World corn exports of a 152.0 mmt are projected for “new crop” MY 2017/18, down 6.4% from the record  high of 162.4 mmt in “old crop” MY 2016/17, and up 27.1% from 119.6 mmt in MY 2015/16.  Projected World  corn ending stocks of 200.9 mmt (18.9% S/U) in “new crop” MY 2017/18 are down from the record high 228.6  mmt (21.7% S/U) in “old crop” MY 2016/17, and from 213.5 mmt (22.1% S/U) in MY 2015/16.    An alternative view of the World corn supply‐demand is presented if Chinese corn usage and ending stocks  are isolated from the World market.  “World Less China” corn ending stocks are projected to be 119.6 mmt  (14.5% S/U) in “new crop” MY 2017/18, down from 127.3 mmt (15.5% S/U) in “old crop” MY 2016/17, but up  from 102.7 mmt (13.7% S/U).  These figures show that World stocks‐to‐use of corn less China’s direct influence  are projected to be down approximately 23% (i.e., 14.5% S/U for the “World Less China” versus 18.9% S/U for  the “World” overall in “new crop” MY 2017/18).    These figures also show that Chinese ending stocks of corn as proportion of the World overall is declining –  down from 51.9% in MY 2015/16 to 44.3% in “old crop” MY 2016/17, and down to 40.5% in “new crop” MY  2017/18.  The deliberate actions taken by the Chinese government in recent years to reduce feedgrain  stockpiles is impacting the relative amount of corn stocks they hold in the World corn market.    …
October 25, 2017 Grain Market Outlook
uction, as well as livestock feeding through at least spring  2018 if not into the summer months.    Third, at least “moderate” continued strength is expected in U.S. corn exports due to low U.S. corn prices  and also to a moderate weakening of the U.S. dollar against other World currencies.  Exports of U.S. corn are  expected to continue at a “decent” pace of 1.850 bb for “new crop” MY 2017/18 even though South American  corn production will continue to be a competitive factor in World trade through at least the end of 2017.  Also,  preliminary forecasts for 2018 are that Brazilian corn acreage and production will be lower due to low prices  and poor profitability in 2017.  Combined with emerging weather concerns in Brazil – these factors “could”  have a positive impact on U.S. corn exports and price prospects in spring‐summer 2018.  Fourth, a continuing threat exists of U.S. and Foreign economic and/or financial system disruptions that  could impact grain, energy, and other commodity markets in 2017‐2018.  World geo‐political events could  provide “shocks” to U.S. and World energy and grain markets which could in turn impact grain prices in either  direction depending on the circumstances, the countries involved, and their role in global corn export trade.    4. USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   In the October 12th Crop Production report, the USDA adjusted its projection of a) 2017 U.S. corn plantings  at 90.429 million acres or ‘ma’ (down 3.575 ma from 2016), b) harvested acres of 83.119 ma (down 3.629 ma),  c) projected yields of 171.8 bu/ac (vs the record high of 174.6 in 2016), and d) 2017 U.S. corn production of  14.280 bb – down from the record high of 15.148 bb in 2016.     The USDA forecast “new crop” MY 2017/18 total supplies to be 16.625 bb – down 317 mb from last year’s  record high.  Total use is forecast at 14.285 bb – down 362 mb from last year’s record high.  Ending stocks are  projected to be 2.240 bb (16.38% S/U) – down from 2.295 bb (15.67% S/U) in “old crop” MY 2016/17.  United  States’ corn prices are projected to average $3.20 /bu (range of $2.80‐$3.60).  This is down $0.16 /bu from the    Page | 3     midpoint estimate of $3.36 /bu from “old crop” MY 2016/17. This scenario is given a 75% likelihood of  occurring by KSU Extension Agricultural Economist D. O’Brien.   5. Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   Three alternative KSU‐Scenarios for U.S. corn supply‐demand and prices are presented for “new crop” MY  2017/18.  Each forecast scenario presents the likelihood of lower U.S. corn acreage, yields, and production  than projected by the USDA in the October 12, 2017 WASDE report for “new crop” MY 2017/18.    A ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 Scenario #1) “169.5 bu/ac – 14.059 bb” Scenario (20% probability) assumes:  90.404 ma planted, 82.941 ma harvested, 169.5 bu/ac trend yield, 14.059 bb production, 16.404 bb total  supplies, 14.241 bb total use, 2.164 bb ending stocks, 15.19% S/U, & $3.35 /bu U.S. corn average price;    B ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 Scenario #2) “167.3 bu/ac – 13.876 bb” Scenario (5% probability) assumes:  90.404 ma planted, 82.941 ma harvested, 167.3 bu/ac yield, 13.876 bb production, 16.221 bb total  supplies, 14.196 bb total use, 2.026 bb ending stocks, 14.27% S/U, & $3.45 /bu U.S. corn average price;  C ‐ KSU “New Crop” MY 2017/18 “Wildcard” Scenario #3) “169.5 bu/ac – 14.059 bb” Scenario (???% prob.)  assumes: 90.404 ma planted, 82.941 ma harvested, 169.5 bu/ac trend yield, 14.059 bb production, 16.404  bb total supplies, 13.926 bb total use, 2.479 bb ending stocks, 17.80% S/U, & ≈ $3.10 /bu U.S. corn  average;  Note: even with moderate reductions in 2017 U.S. corn production as represented in the KSU Scenarios A, B  and C above, the presence of large beginning stocks of 2.295 bb in “new crop” MY 2017/18 limit the “tightness”  of corn supply‐demand balances, and hinders any upward price responses.   5. World Corn Supply‐Demand – With & Without China  World corn production of 1,038.8 million metric tons (mmt) is projected for “new crop” MY 2017/18, down  3.4% from the record of 1,075.3 mmt in “old crop” MY 2016/17, but still up 6.8% from 972.4 mmt in MY  2015/16.  World corn total supplies of 1,265.8 mmt are projected for “new crop” MY 2017/18, down from the  record high of 1,289.3 mmt in “old crop” MY 2016/17, but up from 1,181.8 mmt in MY 2015/16.    World corn exports of a 150.7 mmt are projected for “new crop” MY 2017/18, down 8.0% from the record  high of 163.8 mmt in “old crop” MY 2016/17, and up 25.9% from 119.7 mmt in MY 2015/16.  Projected World  corn ending stocks of 201.0 mmt (18.9% S/U) in “new crop” MY 2017/18 are down from the record high 227.0  mmt (21.4% S/U) in “old crop” MY 2016/17, and from 214.0 mmt (22.1% S/U) in MY 2015/16.    An alternative view of the World corn supply‐demand is presented if Chinese corn usage and ending stocks  are isolated from the World market.  “World‐Less‐China” corn ending stocks are projected to be 121.8 mmt  (14.8% S/U) in “new crop” MY 2017/18, down from 125.7 mmt (15.1% S/U) in “old crop” MY 2016/17, but up  from 103.2 mmt (13.8% S/U).  These figures show that World stocks‐to‐use of corn less China’s direct influence  are projected to be down approximately 22% (i.e., 14.8% S/U for the “World Less China” versus 18.9% S/U for  the “World” overall in “new crop” MY 2017/18).    At the same time, these figures also show that Chinese ending stocks of corn as proportion of the World  total are declining – down from 51.8% in MY 2015/16, to 44.6% in “old crop” MY 2016/17, and down to 39.4%  in “new crop” MY 2017/18.  The deliberate actions in recent years ‐ taken by the Chinese government to  reduce feedgrain stockpiles – is impacting the relative amount of World total corn stocks they hold.    Page | 4     I. USDA Reports, Corn Futures, Seasonal Prices & U.S. Dollar  I‐a. October 12th USDA Crop Production & WASDE Reports  On October 12th the USDA World Agricultural Outlook Board (WAOB) released its October 2017 World  Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) report – containing U.S. and World corn supply‐demand  and price projections for the 2015/16, “old crop” 2016/17, and “new crop” 2017/18 marketing years (MY).   The “new crop” MY 2017/18 for U.S. corn began on September 1, 2017 and will last through August 31, 2018.     On the same day the USDA National Agricultural Statistics Service (NASS) released its October 2017 Crop  Production report.  In this report the USDA used a combination of in‐field objective yield measurements and  farmer surveys conducted between September 26th and October 5th to estimate expected U.S. corn yields as of  October 1st.  The objective yield surveys for corn were conducted in the major producing states for  approximately 75% of U.S. corn production.   Counts were made within sample plots in person by USDA  enumerators, recording number of corn plants and ears, and ear weights in order to calculate the projected  2017 biological yields for each plot. Average percent harvest loss was then subtracted from these biological  yield estimates to obtain a net yield for each plot sampled.    The same corn plots which were sampled for the August and September USDA NASS Crop Production  reports were revisited for the October report.  The upcoming November 9th USDA NASS Crop Production  report will also be based on a similar combination of farmers’ own crop observations and harvested yield  reports, and actual in‐the‐field yield measurements and conditions for fields remaining to be harvested.  A final  USDA NASS Crop Production Summary report with an estimate of 2017 U.S. corn production will be reported  in January 2018.          I‐b. CME DECEMBER 2017 & JULY 2018 Corn Futures Trends   DECEMBER 2017 CME Corn Futures  Following a low of $3.58 ½ on August 31, 2016, DECEMBER 2017 Chicago Mercantile Exchange (CME) corn  futures prices trended upward over time to highs of $4.04 on February 28, 2017, $4.09 on June 8th, and $4.17  ¼ on July 11th (Figure 1).  Following that high, DEC 2017 corn futures prices have declined to lows of $3.44 ¼ on  August 31st, $3.42 ½ on October 12th, and $3.43 on October 23rd ‐ before closing at $3.52 ¾ on October 24th.  JULY 2018 CME Corn Futures  In a similar trading pattern to DEC 2017 corn futures, following a low of $3.79 on August 31, 2016, JULY  2018 CME corn futures prices trended upward over time to highs of $4.18 ¾ on February 28, 2017, $4.26 ½ on  June 8th, and $4.34 ¼ on July 11th (Figure 1).  Following that high, JULY 2018 corn futures prices declined to  lows of $3.71 on August 31, 2017, $3.72 ½ on September 12th, $3.73 on October 12th, and $3.73 ¼ on October  23rd ‐ before closing at $3.82 ½ on October 24th.  CME Corn Futures DEC 2017 – JULY 2018 Contract Spreads  The total futures carrying charge or “term spread” between DEC 2017 and JULY 2018 corn futures on  Wednesday, October 25th in mid‐morning trading was $0.29 ½ per bushel (i.e., $3.83 ¼ for JULY 2018 Corn less    Page | 5     $3.53 ¾ for DEC 2017 Corn), or $0.0421 per bushel per month over a 7‐month period.  This compares to  commercial grain storage charges in Kansas grain elevators in the range of $0.04 to $0.05 per bushel per  month – before accounting for interest, additional handling costs, or other discounts.     Figure 1. DEC 2017 & JULY 2018 CME Daily Corn Futures Price Charts (as of October 24, 2017)  ne …
November 21, 2017 Grain Market Outlook
… The recent upward trend in the relative value of the U.S. dollar began in earnest after the dollar index was  valued at 77.5510 in August 2014.  This upward trend continued throughout the remainder of 2014 and 2015  into early 2016 – with the index climbing to a high of 95.3919 in December 2016 (up 23.0% from August 2014).   Since then the index declined 8.7% down to 87.083 in September 2017, before moving higher again to an  average of 88.6866 in October, and 89.7282 during the November 1‐9, 2017 period.      In addition, since January 2007 the monthly price of Number 2 Yellow Corn in Central Illinois has averaged  $4.57 per bushel (in U.S. dollars) with a median value of $3.74 – which like the historic U.S. dollar index above  indicates positive skewness (i.e., a few extremely high values pulling up the average) (Figure 3).  Over the same  period the monthly price of Number 2 Yellow Corn at U.S. Gulf Ports has averaged of $5.25 per bushel with a  median value of $4.49.  The average difference between Central Illinois and U.S. Gulf Ports corn prices during  this period was $0.68, with a minimum of $0.05 in March 2007, and a maximum of $1.09 in November 2014.    Since January 2007 there has been a negative correlation of ‐0.617 between the U.S. Trade Weighted  dollar index and the Central Illinois price of corn – compared to ‐0.643 for the U.S. Gulf Coast corn price.  This  indicates that U.S. corn prices tend to have a negative or inverse relationship over‐time with the value of the  U.S. dollar.   A higher U.S. dollar exchange rate relative to other major World currencies generally makes it more  expensive for foreign buyers of U.S. grains to exchange their country’s currencies for U.S. dollars – which they  would then in turn use to purchase U.S. grain exports (i.e., which are denominated or “priced” in U.S. dollars in  U.S. grain markets).  Although this is not the only factor that had been negatively affecting U.S. grain exports, it  is a very important one – working against U.S. corn and especially wheat from being affordable, competitive  alternative export alternatives in the World grain trade.  Conversely, the decline in the value of the U.S. dollar  relative to other World currencies since April 2017 has helped U.S. corn exports.  II. U.S. Corn Acreage, Yield, Production & Total Supplies  Table 1 shows the USDA U.S. corn supply‐demand balance sheet for the MY 2008/09 through “new crop”  MY 2017/18 period.  Table 1a focuses exclusively on “new crop” MY 2017/18 with the November 9th USDA  projection plus three (3) alternative possible market scenarios from Kansas State University.  United States’  corn harvested and planted acreage for the year 2000 – projected 2017 period are shown in Figure 4, with U.S.  corn yields for 2005‐2017 shown in Figure 5.    United States’ corn production & total supplies for the 2006/07 through projected “new crop” 2017/18  marketing years are shown in Figure 6.   Table 1 and Figures 4‐6 illustrate the growth in U.S. corn production  and total supplies since the drought‐impacted short crop year of MY 2012/13, and the most recent  …
December 21, 2017 Grain Market Outlook
 the USDA maintains its optimism for “new crop” MY 2017/18 U.S. corn exports  because of a) low U.S. corn prices,  b) expectations of significantly tighter foreign stocks and percent (%)  stocks‐to‐use for corn, and c) the eventual “using up” of competing South American corn exports in early 2018.     Early forecasts are for 2018 Brazilian corn production to be 95 million metric tons (mmt) in this marketing  year with harvests lasting from February through May.  Early forecasts are for 2018 Argentina corn production  to be 42 mmt in this marketing year with harvests lasting from March through May.  However, dry conditions  may limit 2018 corn production in Argentina and southern Brazil – and subsequently support U.S. corn exports.   Fourth, a continuing threat exists of U.S. and Foreign economic and/or financial system disruptions that  could impact grain, energy, and other commodity markets in 2018.  World geo‐political events could provide  “shocks” to U.S. and World energy and grain markets which could in turn impact grain prices in either direction  depending on the circumstances, the countries involved, and their role in global corn export trade.    4. USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   In the December 12th Crop Production reports, the USDA left unchanged its projections of a) projected  yields up to a record high of 175.4 bu/ac (vs the previous record of 174.6 in 2016), and b) 2017 U.S. corn  production up to 14.578 bb – down from the record high of 15.148 bb in 2016.  The also USDA left unchanged  its forecast “new crop” MY 2017/18 total supplies to 16.922 bb – down marginally (20 mb) from last year’s  record high.  Total use is forecast at 14.485 bb – raised 50 mb from November on higher ethanol use, but still  down 162 mb from last year’s record high.  Ending stocks are projected to be a 2.437 bb (16.8% S/U) – up from  2.295 bb (15.7% S/U) in “old crop” MY 2016/17.  United States’ corn prices are projected to average $3.20 /bu  (range of $2.85‐$3.55).  This is down $0.16 /bu from $3.36 /bu from “old crop” MY 2016/17. This scenario is  given an 80% likelihood of occurring by KSU Extension Agricultural Economist D. O’Brien.   5. Alternative KSU Supply‐Demand & Price Forecast for “New Crop” MY 2017/18   Two alternative KSU‐Scenarios for U.S. corn supply‐demand and prices are presented for “new crop” MY  2017/18.  These projections are to show how varying corn export outcomes could affect the USDA’s projection  in the December 9, 2017 WASDE report.    A ‐ KSU “Higher Exports” MY 2017/18 Scenario: “2.250 bb Exports” Scenario (10% probability) assumes:  90.348 ma planted, 82.890 ma harvested, 175.4 bu/ac trend yield, 14.539 bb production, 16.884 bb total  supplies, 2.250 bb exports, 14.785 bb total use, 2.099 bb ending stocks, 14.20% S/U, & $3.55 /bu U.S. corn  average price;      Page | 3     B ‐ KSU “Lower Exports” MY 2017/18 Scenario: “1.800 bb Exports” Scenario (10% probability) assumes:  90.348 ma planted, 82.890 ma harvested, 175.4 bu/ac trend yield, 14.539 bb production, 16.884 bb total  supplies, 1.800 bb exports, 14.360 bb total use, 2.524 bb ending stocks, 17.58% S/U, & $3.20 /bu U.S. corn  average price;    6. USDA Supply‐Demand & Price Forecast for “Next Crop” MY 2018/19   In the November 28th Long Term Baseline projections, the USDA forecast for “next crop” MY 2018/19 that   2018 U.S. corn planted and harvested acres would equal 91.0 million acres (ma) and 83.7 ma, respectively,  both up from 90.429 ma planted and 83.119 ma harvested in 2017.  Corn yields in 2018 are forecast at 173.5  bu/ac, down from the record high of 175.4 bu/ac in 2017.  U.S. corn production is 2018 is projected to be  14.520 bb – down from 14.578 bb now projected for 2017.     The USDA forecast “new crop” MY 2017/18 total supplies to 17.007 bb – adjusted for changes in the  December WASDE report in MY 2017/18 ending stocks.  Total use is forecast at 14.450 bb – down 35 mb from  this current marketing year.  Ending stocks are projected to be a 2.557 bb (17.7% S/U) – up from 2.437 bb  (16.8% S/U) in “new crop” MY 2017/18.  United States’ corn prices are projected to average $3.30 /bu – up  from $3.20 /bu in “new crop” MY 2017/18.   5. World Corn Supply‐Demand – With & Without China  World corn production of 1,044.8 million metric tons (mmt) is projected for “new crop” MY 2017/18, down  2.9% from the record of 1,074.8 mmt in “old crop” MY 2016/17, but still up 7.3% from 973.5 mmt in MY  2015/16.  World corn total supplies of 1,272.1 mmt are down marginally from the record high 1,290.5 mmt in  “old crop” MY 2016/17, but up from 1,183.2 mmt in MY 2015/16.    World corn exports of a 151.6 mmt are projected for “new crop” MY 2017/18, down 7.6% from the record  high of 164.1 mmt in “old crop” MY 2016/17, and up 26.7% from 119.7 mmt in MY 2015/16.  Projected World  corn ending stocks of 204.1 mmt (19.1% S/U) in “new crop” MY 2017/18 are down from the record high 227.3  mmt (21.4% S/U) in “old crop” MY 2016/17, and from 214.9 mmt (22.2% S/U) in MY 2015/16.  Projected  Foreign (Non‐U.S.) corn ending stocks of 142.2 mmt (16.5% S/U) in “new crop” MY 2017/18 are down from  169.0 mmt (19.8% S/U) in “old crop” MY 2016/17, and from 170.8 mmt (23.1% S/U) in MY 2015/16.    An alternative view of the World corn supply‐demand is presented if Chinese corn usage and ending stocks  are isolated from the World market.  “World‐Less‐China” corn ending stocks are projected to be 124.5 mmt  (15.0% S/U) in “new crop” MY 2017/18, down from 126.6 mmt (15.2% S/U) in “old crop” MY 2016/17, but up  from 104.1 mmt (13.9% S/U) in MY 2015/16.  These figures show that World stocks‐to‐use of corn less China’s  direct influence are projected to be approximately 21% lower (i.e., 15.0% S/U for the “World‐Less‐China”  versus 19.1% S/U for the “World” overall in “new crop” MY 2017/18).    At the same time, these figures also show that Chinese ending stocks of corn as proportion of the World  total are declining – down from 51.5% in MY 2015/16, to 44.3% in “old crop” MY 2016/17, and down to 39.0%  in “new crop” MY 2017/18.  The deliberate actions in recent years ‐ taken by the Chinese government to  reduce feedgrain stockpiles – is impacting the relative amount of World total corn stocks they hold.  These  actions may increase Chinese import demand for both U.S. corn and grain sorghum.     …